摩根大通研究報告

摩通：內地樓市５月價量俱佳，調高地產股今明年盈利

2007/06/04 15:05
經濟通 - 摩根大通發表研究報告表示，在樓價帶動下，內地地產股在５月份的表現較大市為佳，該行內地地產股指數５月上升９％，但期內恆生中國企業指數及恆生指數分別只有６％及１％的升幅。在Ａ股市場強勁表現的帶動下，深滬兩地上市的地產股如萬科（深Ｂ：０００００２）及招商地產（深：００００２４），均跑贏在港上市的地產股平均水平。年初至今萬科及招商地產股價已上升逾５０％，在該行涵蓋的股份中表現最佳。
　　
摩通表示，在內地股市大幅上升及傳統旺季下，所有發展商在５月份物業銷售量及價格均錄得持續上升。根該行實地考察及與管理層會晤後得悉，發展商的銷售進度及售價均超出該行預期，該行預期０７年及０８年的盈利升幅會有驚喜，故將０７年及０８年地產商盈利平均調高１０％至２０％。
　　
報告表示，警覺到Ａ股市場可能有所調整，但相信對於在港上市的中資地產股影響輕微，因為相對於內地地產股０７年及０８年市盈率分別有５２倍及４２倍，在港上市的中資地產股只有２３倍及１５倍。
　　
摩通並不預期Ａ股市場會崩潰，但認為需要作出調整，因為Ａ股在過去兩個月已上升１０００點或３０％。亦不預期股市調整會對樓價有實質影響，因為物業市場用家需求強勁及資金將流向樓市。更相信倘因為Ａ股調整而令行業股進一步疲弱，將提供良好的買入機會。
　　
該行看俏在二、三線城市物業銷量有增長，以及有投資收入的發展商，如富力地產（２７７７）、上置集團（１２０７）及雅居樂（３３８３），到０８年６月的目標價分別為２８元、３﹒８元及１１﹒５元。